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碧水源获众机构力挺背后:多财务指标传递业绩反弹信号 中交入股

匿名/2019-10-26 17:06:48/ 分类:财经/阅读:4999
碧水源也在半年报中表示,预计自三季度开始,公司业务与业绩将逐步恢复和回升,公司全年业绩将得到有效恢复,与中交集团的业务协同效应将得到逐渐释放。此外,随着中交集团的入股,碧水源的股权质押危机也随之解除。

去年以来,受国家对地方ppp项目融资的严格控制、影子银行监管的加强和宏观去杠杆化的影响,环保行业普遍陷入“融资难”的困境,相关上市公司的业绩受到影响。根据flush ifind的数据,在62家上市环保公司中,近一半的公司上半年净利润下降,而创业板的领先环保产业绿水也未幸免。

数据显示,2019年上半年,碧水园实现母公司营业收入35.56亿元,净利润2600万元,与去年同期相比均有所下降。对此,清洁水源方面并不忌讳,其相关负责人认为,虽然受产业政策影响表现出现短期下降,但工程质量得到保障,新获得订单丰富。

碧水园还在半年度报告中表示,预计公司的业务和业绩将从第三季度开始逐步恢复,公司全年业绩将得到有效恢复,与中国交通集团的业务协同将逐步释放。

业绩转折点即将到来,净营运现金流将首先回到正数。

公共信息显示,碧水园是一家专门从事水环境保护和水处理的公司,拥有世界一流的膜技术。由于2014年引入了基础设施投融资公私伙伴关系模式,以及水产业优先考虑公私伙伴关系模式的政策方针,水产业在未来几年一直朝着公私伙伴关系业务发展。碧水园的公私伙伴关系项目也有一段时间有所增加。

但是,去年以来,国家对ppp项目政策进行了调整,碧水园也积极调整和管理一些风险项目的实施节奏,如减少ppp项目的招标和投资,由于风险控制而减缓一些现有ppp项目的项目进度,从根本上有效控制运营风险。

适时调整为后续清洁水的优质发展奠定了基础。2019年上半年,碧水园的净营运现金流为1.21亿元,这是碧水园上市以来半年度报告首次出现正收益。与此同时,碧水园还加大了收款力度,并加强了应收账款的特别清算。截至2019年6月30日,碧水园货币基金组织账户为65.1亿元,约占总资产的10.69%;应收账款56.7亿元,其中两年内账龄接近52亿元,坏账较少,财务结构较为合理。

有了足够的订单,epc类加速了资本周转

此外,蓝水项目订单储备充足,结构进一步优化。2019年1月至6月,碧水园将新增67个epc项目,追加订单金额70.35亿元。6个新bot项目,新订单金额10.09亿元;截至6月30日,碧水环保共收到订单222份,未确认收入订单175.99亿元,正在建设bot项目122个,投资74.69亿元。此外,碧水园最近还获得了河南省信阳市黄川县乡镇污水处理工程总承包6.36亿元,重庆市永川区乡镇污水处理厂升级改造总承包1.59亿元,调登河污水处理工程总承包等合同。

业内人士表示,随着后续公司生产经营的改善,项目的实施进度将会加快。与生态ppp订单相比,epc订单具有风险低、还款快的特点,可以加快清洁水资源的周转,提高公司的盈利能力。

同时,在国家政策的支持下,环保行业民营企业的融资环境逐步改善。2019年2月中旬,国务院《关于加强民营企业金融服务的若干意见》呼吁加大对民营企业的金融政策支持,努力疏通民营企业融资障碍,加快清理民营企业未清账户。财政部长也多次公开表示,他将增加对生态环境保护的财政投资,支持防治污染的斗争。业内人士表示:“环保产业环境的改善为碧水未来业绩的高增长奠定了基础。”

蓝水还表示,从第三季度开始,公司业绩预计将逐步恢复和复苏,全年业绩将有效恢复。

光电子公司将在香港上市,成为业绩增长的新引擎

除了水处理,清洁水源也增加了光环境处理和其他业务的布局。2017年,碧水园通过收购北京良野环境科技有限公司的股权进入城市光环境领域,目前持股比例为90.01%。

根据数据,良好的商业环境有两个条件,即城市和道路照明一级和照明工程设计一级。在照明行业拥有绝对优势,一直从事鸟巢、亚太经合组织会场、广州亚运会、世博会园区等重大活动的综合光环境管理。

今年6月底,良好的商业环境在香港交易所提交了招股说明书。一些分析师表示,在许多政府发布文件引导夜间经济发展的背景下,蓝水资源的光环境业务业绩预计将继续增长。然而,光环境将与水环境综合管理业务形成协同效应,在差异化方面与同行业竞争,或者成为清洁水发展的另一个引擎。

随着中国电信的战略投资,资金和项目资源有望达到一个新的水平。

除了努力实践之外,碧水园还成功引进了中央企业中交集团作为公司的战略股东。今年5月6日,碧水园股东与中国城乡控股集团(以下简称“中国城乡”)签署股份转让协议。转让完成后,温建平持有碧水园总股本的17.00%,仍然是公司的控股股东和实际控制人,而中国城乡成为碧水园的第二大股东,持有320,762,323股,占总股本的10.14%。

数据显示,中国城乡是中国交通集团的全资子公司,中国交通集团是国务院SASAC监管下的特大型中央企业,是全球领先的特大型基础设施综合服务提供商,产品和服务遍及150多个国家。2019年,CCCC在《财富》全球500强中排名第93位,在上级主管单位的管理业绩中被评为“14连A”。

中国通信集团和碧水园之间的“携手”可以说是一件“双赢”的事情。据了解,虽然CCCC的主营业务稳步增长,但近年来增加了对城市环境保护的投资。作为碧水园自主创新和研发的技术方向,一直引领着环保行业水务部门的主流方向,将其部分股权纳入囊中有利于企业的长期发展。

至于碧水园,预计中国交通集团的投资将为公司带来资金支持和项目资源。两个家庭结婚后,蓝水市场网络扩大了几倍。在过去的三个月里,合作意向项目已经达到近1000亿元。同时,引入国有资本将降低公司的经营风险。强大的股东力量和稳定的管理风格将有助于降低公司的融资成本和资产负债率,促进公司财务状况的改善。

华泰证券认为,未来碧水园有望基于CCCC优质的客户资源,积极参与海外“一带一路”建设。在国内业务方面,预计碧水园将以中国交通集团项目为基础,销售更多环保设备,长期增长空间有望开拓。根据双方的协议,碧水的四名股东承诺,2019年至2021年,公司对母公司净利润的增长率不低于10%、15%和20%。

此外,有了中国交通股份有限公司的股份,碧水园股份的质押危机将得到缓解。一些分析师表示,这将有助于管理层将更多精力投入商业活动。

碧水园在半年度报告中还提到,与中国交通集团业务的协同效应将逐步释放,对未来业务发展充满期待。据了解,cccc集团已派高级管理人员占领碧水园。其中,中国城乡控股企业发展部总经理刘涛担任碧水园副董事长;cccc工业投资控股有限公司副总经理兼首席财务官姬旭担任碧水园首席财务官;副总经理、第三方分公司秘书、cccc城乡能源有限公司董事担任碧水园第四届董事会董事。

许多机构给出了良好的评级,为股价上涨留出了30%以上的空间。

鉴于这一表现预计将迎来一个转折点,CCCC的战略投资有助于稳定增长,许多机构对碧水园的购买和持有给予了良好的评级。

广发证券在最近的一份研究报告中指出,虽然碧水园的业绩有所下降,但经营现金流、债务结构和经营项目的增加都发生了积极的变化。与此同时,在中国外汇成为股东后,深层次的变革如深度合作和融资环境的改善也在进行中。

招商局证券认为,碧水园股权转让完成后,业务扩张将得到加强,全年将恢复增长,并将保持“强力推荐-a”评级。

安森证券表示,作为水处理行业的龙头企业,随着融资状况的改善,碧水园的业绩有望恢复增长。据估计,公司2019年至2021年的每股收益分别为0.43、0.50和0.60,相应的市盈率分别为15.2、13.2和11.0。买入-a投资评级,6个月目标价格8元。

华泰证券最近也提高了对碧水园的盈利预测。预计2019-2021年母公司净利润分别为13.8亿元、16亿元和19.7亿元。考虑到公司作为膜技术处理行业的领导者应该享有适当的溢价,2019年公司的目标市盈率为18-20倍,目标价格为7.92-8.80元,并保持“买入”评级。

在二级市场,碧水园的股价也在稳步上涨。截至9月5日,每股收盘价为6.87元,仍比华泰证券8.8元的目标价格高出约34%。

资料来源:中国商业网

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